宏观点评：金融数据与经济数据的背离？
来源：天风证券股份有限公司 时间：
2023-08-13 10:42:24
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一、信贷缘何偏弱？我们认为7 月信贷弱是债务驱动投资模式退潮、6 月透支效应、短期融资需求不足等因素共同作用的结果。
二、信贷与经济的背离？但信贷弱并不意味着经济弱。从7 月高频数据上看，经济逐步“去地产化”，除地产外的经济指标逐步回暖，经济正在进入复苏的第三阶段。
三、金融数据何时好转？我们认为社融增速见底，信贷有望企稳。
风险提示：国内经济复苏不及预期、地产对信贷的拖累延续、居民提前还贷超预期
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